Pasar saham Amerika Serikat mencatat penguatan signifikan setelah mengalami awal tahun yang penuh gejolak. Namun, ketidakpastian terhadap kondisi ekonomi AS dan arah kebijakan suku bunga tetap menjadi perhatian utama para pelaku pasar.
Presiden The Fed Atlanta, Raphael Bostic, menyatakan bahwa pemodelan ekonomi saat ini sangat sulit dilakukan karena situasi global yang terus berubah. Ia mencontohkan langkah Kanada yang tiba-tiba membatalkan pajak layanan digitalnya sebagai bukti betapa dinamisnya kondisi saat ini.
“Hal-hal terus berubah, dan ini membuat prediksi ekonomi menjadi sangat menantang,” ujar Bostic dikutip dari CNBC.
Sementara itu, perhatian pasar juga tertuju pada perkembangan terbaru dari RUU besar Presiden Donald Trump yang disebut sebagai “big, beautiful bill.” RUU tersebut telah melewati satu rintangan penting di Senat akhir pekan lalu, meningkatkan optimisme pasar.
Dari sisi inflasi, Bostic menekankan pentingnya memantau ekspektasi harga dari pelaku usaha dan konsumen. Ia menyebut bahwa banyak pelaku usaha sudah mulai bersiap untuk menaikkan harga, meski belum jelas kapan dan seberapa besar kenaikannya.
Lebih lanjut, sejumlah perusahaan menyatakan belum akan menentukan strategi akhir terkait tarif impor hingga tahun 2026, sehingga dampaknya terhadap pertumbuhan ekonomi dan inflasi diperkirakan akan berlangsung lebih lama dari perkiraan sebelumnya.
Ketidakpastian ini tercermin dalam proyeksi suku bunga anggota The Fed yang sangat beragam, sebagaimana terlihat dalam “dot plot” terbaru. Bostic menilai hal ini menunjukkan betapa sulitnya memprediksi arah ekonomi ke depan.
Ketua The Fed, Jerome Powell, pekan lalu menegaskan bahwa kebijakan moneter akan tetap ditahan hingga dampak tarif terhadap harga lebih jelas. Namun, pasar mulai memperkirakan adanya pemangkasan suku bunga. Berdasarkan alat FedWatch dari CME Group, ada kemungkinan 50% bahwa suku bunga akan dipangkas sebanyak tiga kali sebesar 0,25%, dan 10% kemungkinan pemangkasan lebih dalam ke kisaran 3,25%-3,5% dari saat ini 4,25%-4,5%.
Gilles Moëc, kepala ekonom AXA Investment Managers, menilai bahwa perubahan ekspektasi suku bunga ini juga didorong oleh serangan Trump terhadap Powell. Hal ini menimbulkan spekulasi bahwa Trump bisa saja menunjuk pengganti Powell dalam waktu dekat, yang berpotensi memperlemah independensi The Fed.
“Penunjukan presiden The Fed berikutnya sebelum masa jabatan Powell berakhir bisa menjadi awal dari volatilitas berkepanjangan dan menjauhkan investor asing dari aset-aset AS,” ujar Moëc.
Wall Street Bangkit
Indeks S&P 500 ditutup pada rekor tertinggi hari Jumat lalu, setelah sempat turun hampir 18% pada awal April. Volatilitas pasar terus berlanjut di tengah kisah tarik-ulur kebijakan tarif Gedung Putih.
Kesepakatan dagang terbaru antara AS dan China yang menciptakan kerangka perjanjian perdagangan disebut turut meningkatkan sentimen positif di pasar. Sementara itu, kesepakatan perdagangan AS dan Inggris yang mulai berlaku Senin ini mengurangi tarif atas mobil dan suku cadang pesawat asal Inggris, meskipun tarif 10% tetap diberlakukan pada sebagian besar barang.
Negosiasi dagang AS dengan sejumlah mitra penting seperti Kanada, Uni Eropa, Taiwan, Jepang, dan India masih berlangsung. Ketidakpastian ini memicu kekhawatiran para analis.
“Pasar saat ini cenderung bersikap naif terhadap kondisi perdagangan global,” kata Bob Parker, penasihat senior di International Capital Markets Association. Ia menambahkan bahwa perundingan perdagangan bisa berlangsung hingga 2026, dan kegagalan kesepakatan masih sangat mungkin terjadi.
Dengan tenggat waktu perjanjian dagang antara AS dan Uni Eropa yang semakin dekat, Parker memperingatkan bahwa sejumlah isu krusial masih bisa membuat tarif tinggi tetap diberlakukan dalam waktu lama.
Meski begitu, penguatan pasar menunjukkan bahwa investor tetap optimis, sembari menantikan kejelasan arah kebijakan ekonomi dan moneter Amerika Serikat dalam waktu dekat.